|
金融学院张雪莹教授和硕士生刘茵伟撰写的论文《资本市场开放、流动性与债券利差——基于陆港通的实证检验》在《国际金融研究》2021年7期发表。
资本市场对外开放不断深化对我国构建发达的资本市场体系具有重要意义。本文以 2010—2019 年 A 股上市公司发行的债券为样本，借助陆港通实施这一准自然实验，采用多期双重差分面板回归模型考察陆港通实施对债券利差的影响。实证结果表明：陆港通的实施能够通过改善债券流动性进而显著降低债券利差；在市场整体违约风险上升的背景下，流动性对债券利差的影响显著增强，而陆港通的实施对债券流动性的提升及债券利差的降低效果明显。异质性分析结果表明，相较于国企债，陆港通的实施对民企债的流动性及利差的影响程度更大。本文的研究结论对于进一步扩大债券市场对外开放，提高债券市场流动性及降低债券市场风险溢价等具有重要意义。
